Кой е инвеститорът Рандал Смит и защо купува вестникарски компании?

Дори и в мрачния свят на инвестициите в хедж фондове, Рандал Смит, директор на Alden Global Capital, придава ново значение на евфемизма „нисък профил“.

Smith's Alden изкупи други хедж фондове по-рано този месец и сега напълно притежава Journal-Register Co. Той спечели най-голям дял от MediaNews, втората по големина вестникарска компания в САЩ по тираж. Алдън притежава и най-големия дял от Freedom Communications, чийто регистър на Orange County и други вестници се продават (с потенциален купувач MediaNews). Той е в групата на собствеността, която купи Philadelphia Media Network миналата година и групата вероятно ще притежава Tribune Co., след като излезе от фалит.

Олдън се намира в същия офис на Трето авеню в Манхатън като Smith Management сравнително нов фонд, организиран през 2007 г. Вестниците и други медийни компании са основна част от портфолиото му, но също така е купила акции на финансови компании като Citigroup и дълга на страни от третия свят.

И така, кой е Рандал Смит и какво иска той от всички тези вестници? Ако е давал интервю от средата на 80-те, не можах да го намеря. Нито можах да намеря публикувана снимка на Смит или точната му възраст (приблизително 68, мисля). За разлика от Анджело, Гордън , по-ранен лидер в инвестициите във вестници в затруднено положение, позволява Олдън достъп до уебсайт само на клиенти.

Човекът, който стои зад надигащата се вълна от инвестиции и поглъщания на компании за частни вестници, запази от очите на обществеността дори най-малката информация за себе си и своите компании.

Въпреки това, като инвестиционен банкер с 45-годишен опит и пионер в така нареченото лешоядно инвестиране, Смит остави няколко следи.

ДА СЕ 1987 Времеви профил съобщи, че е завършил университета Корнел с MBA Wharton, който започва кариерата си с Bear Stearns през 1967 г. (Друга информация казва, че е бил в Bear Stearns в началото на 1974 г.) Той стартира своя собствена компания, първата от многото, през 1985 г.

Рандал Смит е бил инвеститор в новинарски медии поне веднъж преди, когато по-малкият му брат Ръс и партньори стартираха New York Press през 1988 г. Пресата предложи тежка конкуренция на Village Voice с безплатно разпространение, докато Voice беше платена публикация. (Той премина на безплатен през 1996 г.)

Когато съперничеството беше в своя пик през 1999 г., авторът на гласа Синтия Котс продуцира киселинен профил на братята , със заглавие „Vulture Press“. Тя завърши, като цитира свой познат, който казва: „Ранди е толкова богат, че е от типа хора, които се отказва от себе си на всеки няколко години“, така че той не влиза в списъците на най-богатите хора в света.

Ръс Смит , консервативен либертарианец, в продължение на 20 години пишеше седмична колона „The Mugger“, която често включваше повече от 10 000 думи. Така че в семейството на Смит има един брат, който не спира да говори, и един, който е публично ням.

(Нито Смит не отговаряше на обаждания с молба за коментар.)

При тези обстоятелства може само да се заключи какво харесва Олдън в новинарската индустрия и какви могат да бъдат следващите стъпки в нейната стратегия.

Намерих намек в изданието на Alden's Monthly Update от април 2010 г на клиенти, които намериха своя път в мрежата. Коментар обяснява важността на „индустриалните теми“ за портфолиото на Alden, „защото отделните компании в една и съща индустрия обикновено се сблъскват със сходни икономически двигатели“.

Когато мнението на инвеститорите и анализаторите се влоши за дадена индустрия поради лоши финансови резултати, коментарът продължава, „това пристрастие може да създаде значителни възможности за закупуване и това е нещо, което търсим в индустрии, които са на нашия проблемен радар“.

Тази инвестиционна философия помага да се обясни защо Алдън притежава и позиция от 143 милиона долара в Gannett, по-малки дялове в A.H. Belo, McClatchy, Media General и Journal Communications. И зае позиции в Sinclair Broadcasting, LIN TV, Nextstar и Канадска компания Postmedia .

Миналата година имаше за цел да вземе частна радиокомпания Emmis Communications, но сделката се провали, когато Алдън се оттегли, водещи до костюми и контраискове.

Говорих по телефона тази седмица с Дийн Сингълтън , дългогодишен председател и главен изпълнителен директор на MediaNews, чиято компания беше частично поета от Alden през януари 2011 г. Singleton остава там, тъй като нов борд на директорите търси нов главен изпълнителен директор; когато намерят такъв, Сингълтън ще стане изпълнителен председател, който съветва компанията относно стратегията.

Сингълтън каза, че изпитва „огромно уважение“ към Смит и другите в Олдън. „Много е ясно, че Олдън вярва в бъдещето на бизнеса, както и аз. Те вярват, че при днешните оценки вестниците са добра дългосрочна инвестиция.“

Singleton отказа да коментира по-нататък принципите на Alden или дали фондът ще се опита да консолидира своите вестници. Но Сингълтън, който изгради компанията си в продължение на десетилетия с придобивания, каза, че собственото му мнение е, че по-нататъшната „консолидация ще играе голяма роля“ за възстановяването на индустрията и пътя напред.

Всеки път, когато съберете две компании, има ефективност на управлението, която добавя стойност, каза той, „и ако те са в една и съща географска област, има възможност да споделяте оперативните разходи и да създавате стойност по този начин.

Всъщност MediaNews беше първият и най-голям поддръжник на групиране на вестници. Съвсем наскоро той беше сред първите, които имат един издател или редактор, който наблюдава няколко вестника, третира групи от вестници като едно цяло за общо одитирано разпространение и създава обединени или изнесени бюра за редактиране на копия и дизайн.

Читателят в Контра Коста, Калифорния, Сингълтън ми каза, всъщност не се интересува къде е отпечатана хартията, кой я доставя в 5 часа сутринта или „дали рекламата се произвежда в Контра Коста или Индия“.

Сингълтън също се чувстваше комфортно през годините да си партнира с Gannett и други компании, като в един случай управляваше няколко документа за Hearst, които също направиха голяма инвестиция в MediaNews.

Така че съм съгласен с Мартин Лангевелд и други анализатори, които спекулират, че MediaNews е логичната стартова площадка ако Олдън се придвижи към консолидиране на своите вестникарски холдинги.

Това е „ако“. Алдън може да избере да не консолидира и просто да седне върху инвестициите, които смята, че ще оценят.

Моето диво предположение: Изчакайте търсенето на главния изпълнителен директор на MediaNews да приключи Главен изпълнителен директор на Journal Register Джон Пейтън (чийто опит включва инвестиционно банкиране). Патън трансформира Journal Register в първо цифрово , и това е в съответствие с вероятната посока на MediaNews. Journal Register и Media News могат да бъдат обединени - може би и със Freedom, ако момчетата от Alden успеят да намерят справедлива цена, която да си платят.

Рандал Смит може да почувства нов натиск да стане малко прозрачен и да стане публично достояние с офанзива за очарование, тъй като компанията му се превръща в по-голяма сила за собственост.

Имайте предвид обаче, че проблемните инвестиционни специалисти имат стомах за рискови позиции, които повечето инвеститори няма да се доближат. Дори и най-опитните специалисти не успяват с всеки избор. Алдън, например, показа поскъпване от повече от 187 процента една година и 3 процента през следващата, New York Times съобщи миналата есен , като играта му върху проблемните финансови институции се провали.

Така че, колкото и да е ласкателно ухажването на Олдън към индустрията до момента и вероятно да продължи, вестниците могат да паднат в един миг, както направи Емис, ако основите се потопят отново. Рандал Смит знае плана на играта - но не казва.