Сливане на McClatchy-Tronc? Случиха се и по-странни неща

Това съобщи тази сутрин Chicago Tribune McClatchy е в 'ранен етап' на преговори за придобиване на Tronc . Наистина ли?

Макклачи, както съобщих миналата седмица, има пазарна капитализация от по-малко от 70 милиона долара и дълг от близо 800 милиона долара. Това не са това, което бихте нарекли силни финансови показатели. Така че на повърхността Макклачи не изглежда във форма да купува нещо много, да не говорим за компания, която е почти два пъти по-голямата си (800 милиона долара приходи срещу 1,5 милиарда долара на Tronc през последните 12 месеца).

Chatham Asset Management, дългогодишен основен кредитор на McClatchy, който през последната година стана и най-големият му акционер, е друга история. Огромният и добре утвърден фонд има активи от 3,9 милиарда долара, както съобщи Bloomberg през август.

Освен това Чатъм немодно харесва перспективите компаниите за печатни медии да преминат постепенно към цифрови новинарски платформи и дигитални приходи.

И може да привлече средства или банки с единомишленици, които да сформират ново образувание за финансиране на придобиването.

Business Insider съобщи тази сутрин, че милиардерът от Лос Анджелис д-р Патрик Сун-Шионг, който по-рано тази година купи Los Angeles Times от Tronc, участва в сделката. Самият Soon-Shiong има достатъчно пари и кредити и все още е голям акционер в Tronc, така че може да не се нуждае от много или каквато и да е помощ от Чатъм.

Чатъм сега е контролен акционер в две други големи медийни компании: разтегнатата верига Postmedia в Канада и American Media на Дейвид Пекър. И в двата случая Chatham имаше история като инвеститор и кредитор, след което увеличи дела си през последните няколко години.

Ако преодолеете финансовите препятствия, комбинацията от 10-те доклада на Tronc (включително Chicago Tribune и Baltimore Sun) и 30 на McClatchy (включително Miami Herald и Kansas City Star) има всякакъв смисъл.

И двете компании претърпяха загуби на приходи, тъй като печатната реклама се надра. Но и двамата сега се опитват за по-бърз преход към новинарски операции с дигитална цел и изграждане на трафик на цифрова аудитория. И двамата закъсняват с продажбата на услуги за дигитален маркетинг, но имат нарастващи дъщерни дружества. И двамата настояват за създаване на платени дигитални абонаменти като значителен принос в приходите.

Двете компании са безплатни, тъй като Tronc е пълен с пари, след като получи 500 милиона долара от продажбата на Los Angeles Times. Това балансира неблагоприятната дългова позиция на Макклачи.

Tronc няма нито силна стратегия, нито стабилност на собствеността, след като предприемачът от Чикаго Майкъл Феро, който контролираше компанията и се занимаваше със стратегии за разширяване, базирани около L.A. Times, напусна позицията си на председател на борда и иска да продаде дела си.

Макклачи, както писах, се контролира от семейство Макклачи, чиито акции са в отделен клас. И семейството решително отказа да обмисли реорганизация в несъстоятелност или да бъде обявена за продажба.

Освен предимствата на мащаба, които би създало сливането, ще има регионални синергии. Орландо Сентинел на Tronc и Sun-Sentinel във Форт Лодърдейл ще се съчетаят с Miami Herald за силно присъствие във Флорида.

Неотдавнашното придобиване от Tronc на Virginian Pilot в Норфолк му дава господство в метрото Hampton Roads, където вече притежаваше Daily Press на Newport News. Това ще разшири голямата позиция на Макклачи в Каролина до Югоизточна Вирджиния.

Двете компании не са непознати. Години наред те си сътрудничиха във Вашингтон и национална телеграфна служба. Tronc изкупи дела на McClatchy от операцията, сега известна като Tribune Wire Service през 2014 г., но нейните документи все още допринасят за съдържание. Редиците на двете операции бяха изчерпани от съкращенията и напускането на L.A. Times, но обединените ресурси след сливане биха могли да поправят това.

Имам и втора причина, странна подробност от неотдавнашния ми репортаж за Макклачи, която ме кара да вярвам, че „ранните разговори“, съобщени от Chicago Tribune, са реални.

Започнах с обаждане, за да организирам интервю с главния изпълнителен директор на McClatchy Крейг Форман. Той и аз говорихме дълго през 2017 г. за плановете му да ускори темпото на дигитална трансформация. Разбрахме се да се съберем отново и да обсъдим напредъка след около година.

Не е възможно, казаха ми. McClatchy е в 'тих период' от SEC, докато не бъдат публикувани печалбите за третото тримесечие след около два месеца, каза неговият говорител. странно. Законът за ценните книжа изисква компаниите да мълчат, когато се извършва голяма бизнес транзакция. Но ръководителите на други вестникарски компании (проверих с двама) обикновено са на разположение до седмица или две преди печалбата.

Ако обаче предварителните преговори за придобиване са започнали, тогава Макклачи абсолютно е следвал закона за ценните книжа, като е отказал интервю.

Така че най-доброто ми предположение (директорът няма да коментира) е, че двете компании са в дискусии за сливане и може би са проучвали това по по-неформален начин от цели шест месеца.

Разговорите не се равняват на сделка; може да се появят други конкурентни участници. Сделката може да не се сключи поради редица финансови или други причини.

Но бих казал, че привържениците на Тронк трябва да са подготвени за заплатите си — и много насоки — да идват от централата на Макклачи в Сакраменто скоро.

Корекция: Tronc притежава Orlando Sentinel и Sun-Sentinel от For Lauderdale. Оригиналната версия на тази история погрешно казва, че това е Макклачи.